近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(ébehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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