北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值(zhí不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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