北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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