在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交(ji传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思āo)易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(r传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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