财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个(武警能打过特警吗gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞武警能打过特警吗郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月武警能打过特警吗得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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