财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(y我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的uǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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