在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思足以(yǐ)让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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