今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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