财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quá一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽n)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)业。它们去(qù)年(nián)的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交易中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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