自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的(de)基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金中规(guī)模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是(shì)腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号(hào)重(zhòng)仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的(de)第(dì)一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时(shí)间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于可(kě)积累(lèi)性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他(tā)情(qíng)形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据(jù)进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基(jī)本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公司(sī)过去(qù)和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没(méi)有变(biàn)化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季度末的(de)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造(zào)业(yè)资产经历了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如(rú)何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政策调(diào)整决(jué)策时(shí)愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边(biān)际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向增持了(le)一些由于(yú)短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一(yī)一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的(de)第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了(le)积极的研究，方向上(shàng)非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市(shì)的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒ雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng)经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于(yú)生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长迅速(sù)，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的(de)优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业(yè)自身(shēn)增长带来的资(zī)本(běn)市场收益是(shì)成长型基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变(biàn)化不(bù)大。他(tā)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金(jīn)季报写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资(zī)本市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间二季(jì)度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到(dào)很(hěn)多公司在(zài)过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微(wēi)观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收益。

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