财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(ch自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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