在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济(jì我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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