5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积g>如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(sh三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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