近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)乌鲁木齐海拔多少米高共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化乌鲁木齐海拔多少米高(huà)企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi乌鲁木齐海拔多少米高)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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