个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服务，联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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