本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xín学生党如何自W，如何自我安抚g)业危机学生党如何自W，如何自我安抚频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是(shì)市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàn学生党如何自W，如何自我安抚g)涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 学生党如何自W，如何自我安抚