编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ong>一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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