在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放-height: 24px;'>共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放始。

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