近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一(yī)边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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