今年AI波(bō)澜壮阔的大(dà)行情之下，引发了全(quán)行(xíng)业所有基(jī)金经(jīng)理关注，而公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)揭(jiē)开了基金(jīn)经理的观点和(h五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoé)真实持仓。

　　一季报显示，蔡嵩(sōng)松(sōng)所管理的诺安积(jī)极(jí)回报基金，一(yī)季度主要(yào)投(tóu)资在人工智能、算法(fǎ)、应用(yòng)、算力端等领域，因抓住了市场机遇实现了(le)超62％的收益，成为今年(nián)以来业绩(jì)最领先(xiān)的主动权益基金。同(tóng)时，较好的(de)业绩也(yě)让这(zhè)只(zhǐ)冠(guān)军基金一季度规模(mó)暴增超900％。

　　不(bù)仅蔡(cài)嵩松，AI板块在一(yī)季度也吸引了多位明星基(jī)金经理的关注目光。

　　兴证全(quán)球谢治宇就(jiù)在一季报表示，一季度在人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩松(sōng)：积(jī)极拥抱人工(gōng)智能

　　开年以来(lái)，计算机行业在人工智能板块的带动(dòng)下，走(zǒu)出了波澜壮(zhuàng)阔的行情。因抓住市(shì)场机(jī)遇，业(yè)绩一(yī)路领跑，诺安基金蔡嵩松的知名(míng)度更上一层楼。

　　他在一季度(dù)积极拥抱AI，所管(guǎn)理的(de)诺安积(jī)极(jí)回报成(chéng)为2023年(nián)表现最强的主(zhǔ)动权益基金，最新观点(diǎn)备受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的问(wèn)世，人工智(zhì)能出现了突飞猛进的(de)发展(zhǎn)，将(jiāng)影响几乎(hū)我们所有的(de)行业，或将成为未来(lái)最强(qiáng)的(de)产业趋势。

　　他(tā)还提到，海(hǎi)外引领，从(cóng)算(suàn)法大模型持(chí)续迭代，到(dào)各(gè)种应用接入(rù)AI，再到算力芯片的突飞猛(měng)进，产业进展迅(xùn)速(sù)。国内厂(chǎng)商也纷(fēn)纷开展结合自身(shēn)业务的(de)人工智能领域的研究，在(zài)股(gǔ)价飞涨的背后，是相关公司在产业端的积(jī)极布局(jú)，人工智能浪(làng)潮不可(kě)逆。

　　他也(yě)直(zhí)言，诺安积极回(huí)报基金(jīn)一季度(dù)主(zhǔ)要投(tóu)资在人工智(zhì)能领域，算法、应用、算(suàn)力(lì)端都(dōu)有相(xiāng)应布局。

　　从诺安积(jī)极(jí)回报的持仓看，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)进行(xíng)了较大幅(fú)度的调整。相较去年底，除了中微公司、沪硅产业(yè)仍出现在其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股之列外，其(qí)他重仓股全部换，新进了长川(chuān)科技、华海清科、盛美上海、拓荆科技、韦(wéi)尔股份、浪潮信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少(shǎo)在2023年(nián)表(biǎo)现神勇，如诺安积极(jí)回报的(de)头号重仓股中微公司，截(jié)至4月21日，今年以来(lái)涨幅达到87.74％。浪(làng)潮信息(xī)更是(shì)年内(nèi)拥有超100％的涨幅，而华海清科、拓荆科技、江波龙(lóng)等年(nián)内(nèi)涨幅也超(chāo)60％，这些表(biǎo)现较好的重仓股推动基金净值大涨。

　　从股票(piào)仓位来(lái)看，诺安积极回(huí)报并没有保持去年底的高仓位，一季度(dù)末仓位仅84.29％，处于中性水平。去年三、四(sì)季(jì)度基本(běn)保持(chí)在(zài)90％以上的仓位(wèi)水(shuǐ)平，去年(nián)三(sān)季末、四季(jì)末分别为92.23％、92.4％。在2022年二(èr)季末，股票仓位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理(lǐ)的(de)另(lìng)外(wài)一只基金诺(nuò)安成长并没有太大变化(huà)，前(qián)十大(dà)重仓股相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)变化很小，仍(réng)重点布局卓胜(shèng)微、中微(wēi)公(gōng)司、圣邦股份(fèn)、北方(fāng)华创等。

　　蔡嵩(sōng)松在诺(nuò)安成长的(de)一季报中写(xiě)道，主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接(jiē)即将到来的科(kē)技大行(xíng)情(qíng)。

　　他还谈(tán)及芯片板块的两大细分(fēn)领域，在一季度都到了临近拐点的阶段。

　　首(shǒu)先是(shì)芯片(piàn)设计(jì)板块，从2021年四(sì)季度开启的芯片产业下行周期，随(suí)着(zhe)疫(yì)情落下帷幕，在今年一季度(dù)拐点(diǎn)将(jiāng)至。产业端一季度库存水平(píng)接(jiē)近正(zhèng)常，各厂商二季度毛利率水平见底(dǐ)。伴(bàn)随着(zhe)疫后经济(jì)恢复，未来(lái)需求端将(jiāng)对设计(jì)板块持(chí)续拉动。

　　同时(shí)我们(men)应该觉察到(dào)，随着chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智能出(chū)现(xiàn)了突飞(fēi)猛(měng)进的发展(zhǎn)，将影响几乎我们(men)所有的行(xíng)业，或将成为未来最强的产业趋(qū)势。海外引领，从算法大(dà)模(mó)型持续迭代(dài)，到各种应用(yòng)接(jiē)入AI，再(zài)到(dào)算力芯片的(de)突飞猛(měng)进，产业进(jìn)展迅速。而(ér)算(suàn)力几何级的增长和边缘侧(cè)硬(yìng)件的拉动(dòng)，都是(shì)未来芯片(piàn)需求的重要增长。新需求将让芯片周期(qī)拐点提前到来。

　　另外(wài)一(yī)个重要(yào)板块是芯片设备材(cái)料EDA，美国对中国半导体的制裁已经到了穷(qióng)途末(mò)路的地(dì)步，暨(jì)2022年10月7日(rì)美国半导体出口新法案对(duì)我国晶(jīng)圆厂极(jí)限施压之(zhī)后，进一步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂一方面加(jiā)速扩产成熟制程(chéng)，另一方面在国内设备厂(chǎng)商的配(pèi)合下，继续研(yán)发攻克先进(jìn)制程。虽然美(měi)国的制裁(cái)对我国先进(jìn)制程(chéng)的(de)扩产造成了一(yī)定(dìng)的影响，但是另外一个(gè)角度(dù)看(kàn)，芯片(piàn)设(shè)备(bèi)的(de)国产化(huà)率却取得了突飞(fēi)猛进的(de)增(zēng)长。在全(quán)球晶圆扩产(chǎn)处于下行周(zhōu)期的大(dà)背(bèi)景下，国产替代进(jìn)程加速对(duì)设备(bèi)材(cái)料EDA板块的拉动，很可能(néng)会超(chāo)预(yù)期。

　　冠军基(jī)金(jīn)规(guī)模“一口(kǒu)气”增长(zhǎng)913.85％

　　受益于业绩一路领跑(pǎo)，冠军(jūn)基金的规(guī)模也出(chū)现迅(xùn)猛增长。

　　数据显示(shì)，截至4月21日(rì)，蔡嵩松(sōng)管理的诺安积极回报A以62.04％的收益，成(chéng)为2023年以来(lái)业绩最强的主动权益基金(jīn)。这(zhè)一(yī)业绩还(hái)是受到4月21日AI、半(bàn)导(dǎo)体等领域大(dà)跌影响，若截至(zhì)4月20日(rì)，该(gāi)基金业绩超过72％，一(yī)路涨势如虹(hóng)。

　　较好的业绩也(yě)让这只冠军基(jī)金一季度(dù)规模暴增超900％。数据(jù)显示，诺安积极回报去(qù)年底的规五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(guī)模仅(jǐn)0.7亿元，而一季(jì)度末(mò)规模已达到(dào)7.11亿元，增幅为913.85％。相较其(qí)2023年一(yī)季度(dù)的净值涨(zhǎng)幅，这一规(guī)模(mó)暴涨更多来自于(yú)投资者申购(gòu)。相(xiāng)关蔡嵩松以及诺安(ān)积(jī)极回(huí)报基金的话题也屡见(jiàn)报端，成为基民热(rè)议的话题。

　　同样，受益(yì)于净值(zhí)大涨以(yǐ)及投资者申购，蔡嵩松管理的(de)5只基金(jīn)在一季度规模(mó)均出现(xiàn)上(shàng)涨(zhǎng)，除了(le)诺(nuò)安积极回(huí)报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配置同样规(guī)模(mó)暴增，从去年(nián)底的0.77亿元增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松所管(guǎn)理基金的(de)总规模也(yě)从去年(nián)底的293.25亿元(yuán)增长到一季(jì)度末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一季度末“300亿基金经理俱乐部(bù)”中的一员(yuán)。

　　谢治宇：对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)

　　作(zuò)为兴(xīng)证全球基金分管投研的副总，市场上管(guǎn)理规模超过(guò)700亿的基(jī)金经理，谢治宇一季度调仓换(huàn)股方向也受到(dào)市场关注(zhù)。

　　从最新一季报披露情况看，谢治宇主要加仓半导(dǎo)体及光模块相关板(bǎn)块，他(tā)也(yě)坦言在一季度主(zhǔ)要对对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)了挖掘。

　　他管理(lǐ)的兴全合(hé)润基金(jīn)一季度新进(jìn)了(le)海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份四只(zhǐ)个股，几乎(hū)全部是与AI、半导体、光模块方向相(xiāng)关。

　　其中，安防龙头(tóu)——海康威视在(zài)2022年已将AI技术应用(yòng)于(yú)设备检测、产品盘点(diǎn)、安检等多类产品。在4月15日发布的《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)，海(hǎi)康威(wēi)视表示(shì)，AI技术(shù)对(duì)海(hǎi)康威视的营收增长起了(le)很(hěn)大的作用。

　　澜起科技主营业务(wù)是(shì)为云计(jì)算和人工智能领域提(tí)提供以芯片为基础的解决方(fāng)案(àn)，目前主要产品(pǐn)包括内(nèi)存(cún)接口等。晶晨股份也(yě)是全球布局、国内领先的无晶圆(yuán)半导体系统设计厂商。

　　作(zuò)为数据中心(xīn)光模块(kuài)供应(yīng)商。截止4月21日，中际旭创(chuàng)今年以来(lái)暴涨189.27％，谢治(zhì)宇也在积极(jí)加(jiā)仓，仅一个季度的时(shí)间就(jiù)狂买8个多亿，直接买(mǎi)进第七(qī)大重仓(cāng)股。

　　而(ér)包括立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业在内的四只(zhǐ)个股在(zài)一(yī)季度(dù)退出兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了兴全(quán)合润，谢治宇管理的另外(wài)一只可投港股的兴全(quán)合宜(yí)基金(jīn)在一季度(dù)除了加(jiā)仓半导体等板(bǎn)块之外(wài)，互(hù)联网板块中的腾讯控股也(yě)是其(qí)主要加仓方向。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)在一季报(bào)中表示，随着(zhe)各种风险因(yīn)素(sù)减弱，一季度A股市场上(shàng)证(zhèng)指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生(shēng)指(zhǐ)数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能(néng)源板(bǎn)块(kuài)指数上涨较多(duō)，A股板(bǎn)块分化更明显。

　　随着chatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　基(jī)金报告(gào)期内维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局。未(wèi)来仍(réng)将坚持挖掘公司长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值，不断(duàn)寻找具有良好投(tóu)资性价比的(de)优秀(xiù)公司。

　　朱红欲(yù)：增持(chí)了计算(suàn)机、大众消费品

　　2022年4月13日成(chéng)立，招商(shāng)核(hé)心竞争力在当年弱市环境下斩(zhǎn)获超47％的收益，让招(zhāo)商基金朱红裕成(chéng)为市(shì)场备受关注的基金经理。

　　招商核心竞争力一季报的披露揭(jiē)开了(le)朱红裕的投资思路和路径(jìng)。从股(gǔ)票持仓来看，一季度末(mò)该基(jī)金股票市值占(zhàn)基金总资产(chǎn)比例为93.84％，处(chù)于该基金(jīn)成立(lì)以来的最高值，显示出(chū)一种积极的态度。从该基金(jīn)2022年中报、三五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato季报、年(nián)报来看，其仓位分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去(qù)年底，一季度朱红裕配置A股比(bǐ)例有所降低，配置港股比例有所提升。数(shù)据显示，招商核心(xīn)竞争力(lì)配置中国大陆、中国香港股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例(lì)分别达到56.01％、38.59％，而去年(nián)底这两(liǎng)个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来看，重点布局了(le)信息技术(shù)、可选消费等(děng)。前十大重仓股(gǔ)来看，重仓卫宁(níng)健康、振华科技、美(měi)的(de)集团(tuán)、金蝶国际等。其中卫(wèi)宁(níng)健(jiàn)康(kāng)持有比例达到11.46％。

　　相较去年底(dǐ)，朱红裕(yù)整体做(zuò)了一(yī)些持仓(cāng)调整(zhěng)，绿(lǜ)城服务、中国民航信息(xī)网络、安琪(qí)酵母(mǔ)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，通威股份、希望教育、中航光电则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中写道，一季度初期，我们(men)基(jī)于(yú)对经济复苏预期大概率偏(piān)弱的判断，主要减持了(le)经济复苏敏感度相(xiāng)对较高的部(bù)分制造业，增持了计算机、大(dà)众消费品等(děng)行业，同时(shí)，我(wǒ)们亦在(zài)一季度末期逐步逢低增持了港股(gǔ)中可能(néng)面临业绩拐(guǎi)点(diǎn)的(de)物业及计算机等公司。

　　他也坦言，虽然创造了一(yī)定的超额收益(yì)，但市(shì)场的博弈(yì)程度超出了我们(men)的预期，导致(zhì)对部分行业的定价出现了(le)较为显著(zhù)的(de)偏离。我们(men)将基于中长期的行业(yè)研究视(shì)野(yě)，逆(nì)势而行。

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