4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历nèi)棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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