金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波(b限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗ō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信(xì限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗n)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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