四大国有银(yín)行的集体降(jiàng)息惊动市场，存款利(lì)率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限将下调，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到(dào)，今年以来(lái)银行业(yè)已有(yǒu)三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此前两次分别是：4月，多(duō)家中小银(yín)行人民币存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信至少20家中小银行（含农村信(xìn)用合作联社）下(xià)调(diào)人(rén)民币存款利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币(bì)政策(cè)牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身，与经济(jì)、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱(qián)袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下调(diào)通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭(dié)起是否(fǒu)等同(tóng)于经济增速放缓的信号？市(shì)场(chǎng)上(shàng)关于企业、老百(bǎi)姓手中的(de)钱变“毛(máo)”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新(xīn)规(guī)主要基于三重考量(liàng)。一(yī)是符合推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景；二是对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要(yào)看到(dào)的是，本次调降中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据民生(shēng)证券(quàn)宏观(guān)团(tuán)队(duì)测(cè)算，通知存款和协(xié)定存(cún)款在(zài)银行存款(kuǎn)中(zhōng)占比不高，以四(sì)大行的单位通知存(cún)款为(wèi)例，常年只占(zhàn)企业(yè)存款(kuǎn)总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行(xíng)团队的数据显示，协定存(cún)款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我国实(shí)际(jì)利率总(zǒng)体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增速这一(yī)“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长水(shuǐ)平基本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的(de)关(guān)键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及(jí)的是，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这(zhè)一市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。随(suí)之而来的是(shì)，此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压(yā)力的必要性(xìng)来看，民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观(guān)团队也(yě)倾向(xiàng)于认(rèn)为，本次(cì)调整更多(duō)仍是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率调整的(de)闭环，改善银行利润空间。存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，当(dāng)下调利率(lǜ)有(yǒu)助于降低银行负债成本，推动银(yín)行投放信(xìn)贷的积(jī)极性。”民(mín)生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及(jí)银(yín)行净(jìng)息(xī)差压力增大外，某大型(xíng)银行金融市场研究员还关注到的是国(guó)内存款市场的供需变化——近(jìn)年来(lái)国(guó)内(nèi)经济受多(duō)重因素冲击，居(jū)民消费场景受制约，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及风险偏好(hǎo)下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部(bù)分银(yín)行(xíng)根据市(shì)场(chǎng)供需变化，综(zōng)合指数经营情况，灵(líng)活(huó)调(diào)节存(cún)款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机(jī)方(fāng)面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中(zhōng)央(yāng)政治局会议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防范化解(jiě)重点领域(yù)风(fēng)险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降(jiàng)利率也被认为维护金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在(zài)哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本次调降通知主要释放了两大信号，一是减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；二是减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学家罗志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和通知存(cún)款的利率(lǜ)上限，主要(yào)目的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成本。当前(qián)银行净利差空间较小(xiǎo)，压降负(fù)债端成(chéng)本，有助于(yú)改善银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本下降，也为(wèi)资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本进(jìn)一步(bù)打开(kāi)空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)宏(hóng)观首席分析(xī)师董琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降，既有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压(yā)力，又有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银(yín)行团队同样提到，新规对于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作(zuò)用较大(dà)，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，合力压(yā)降银行负债成本。该团(tuán)队(duì)预(yù)计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存(cún)款比例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规将降(jiàng)低银行总存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面(miàn)，民(mín)生证券宏(hóng)观团队(duì)表(biǎo)示，现实中，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券；同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大背景下(xià)，进一步释放(fàng)市场流动性、活跃(yuè)消费(fèi)是一(yī)个重要的、阶段性目(mù)标，存款降息调节(jié)，对(duì)促(cù)销费无疑有(yǒu)一定(dìng)的(de)引导作(zuò)用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款成本(běn)是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上也(yě)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的看法(fǎ)是，货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币政策之下，也(yě)有多方观点提(tí)到(dào)，压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注到，当前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完(wán)全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济(jì)修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水(shuǐ)平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点也(yě)不谋而合——长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货币(bì)政策的(de)走(zǒu)向，上述大型银(yín)行金(jīn)融市场研究(jiū)员认(rèn)为，需要(yào)看到的是，目前(qián)经(jīng)济处于修复性(xìng)复(fù)苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍需(xū)要适度货币环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调，在保持信(xìn)贷总量(liàng)适度增长，市场(chǎng)流动性合(hé)理充裕情况(kuàng)下，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支(zhī)持，提升(shēng)政策精(jīng)准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和(hé)企业(yè)手(shǒu)中(zhōng)的钱(qián)会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有市场观点担心，降(jiàng)息一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于(yú)刺激消(xiāo)费以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压力，但另一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企(qǐ)业(yè)手里的(de)存款(kuǎn)收(shōu)益缩(suō)水了。在评价双方博弈(yì)观点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款及(jí)协定存(cún)款(kuǎn)两个概念(niàn)的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款(kuǎn)存取灵活，两(liǎng)者(zhě)的共(gòng)同优点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存(cún)款的一种，主要有(yǒu)1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存(cún)期及支取日相应币种档次利率计付利息，个人(rén)和企业(yè)均(jūn)可以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知存款的基准(zhǔn)利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企事业单位在银行(xíng)开立(lì)一个具(jù)有结(jié)算和协(xié)定(dìng)存(cún)款双重功(gōng)能的协定存款账户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账(zhàng)户中(zhōng)超过该额(é)度的(de)部分(fēn)按协定存款利(lì)率单独计息(xī)的一(yī)种存款方式。协(xié)定(dìng)存款性(xìng)质介于活期和定(dìng)期存款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限最长为(wèi)1年(nián)。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有一定的(de)存(cún)款门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点(diǎn)是(shì)，总(zǒng)体来看，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款基(jī)本上挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信以对公活期(qī)存(cún)款为主，对(duì)一般老百姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于企业(yè)来(lái)说(shuō)，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失(shī)，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有所(suǒ)下(xià)调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央(yāng)行(xíng)最(zuì)新数据显示，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这一传导(dǎo)过程并(bìng)非一(yī)蹴而就，且需(xū)要总量政策继续支撑。经济当前依(yī)然需要(yào)休养生息(xī)，特(tè)别是在前期服务(wù)业修复后(hòu)，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入预期改善，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄(xù)流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情以来，企业(yè)及居(jū)民形成了(le)一定规模(mó)的超(chāo)额(é)储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大投(tóu)资(zī)、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)提升，企业、居民(mín)对(duì)后(hòu)续的收入信心(xīn)才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入(rù)的(de)良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信