财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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