2l是多少毫升 2l是多少升　　北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特2l是多少毫升 2l是多少升：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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