在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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