在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-202中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗1年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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