美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎ仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ng)，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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