当前(qián)，市场投(tóu)资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zh季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ōng)称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(k季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ù)存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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