一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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