A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国小明王是谁的后代 小明王是男是女移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)小明王是谁的后代 小明王是男是女ng>。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营。