昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(h卯怎么读，卯足劲是什么意思解释é)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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