“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(s定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别hù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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