金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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