昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ng)显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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