尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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