今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命，从(cóng)而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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