近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐(l二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代è)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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