今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股氯化钾相对原子质量是多少，市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的氯化钾相对原子质量是多少，(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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