昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shā无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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