昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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