随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(贵州海拔高度是多少jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(h贵州海拔高度是多少uà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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