随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yí中国欠别国钱吗n)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的中国欠别国钱吗信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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