随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从遭天谴什么意思，天谴什么意思解释持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了遭天谴什么意思，天谴什么意思解释一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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