在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

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　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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