4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别挺(tǐng)价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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