5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基(jī)金、博(bó)横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情的带(dài)动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预(yù)期主要(yào)原因(yīn)，一是国产替代进程不及预(yù)期，国内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研发和客(kè)户导入进程可能(néng)不及预期；二(èr)是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯片下(xià)游的景气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的(de)构成央(yāng)国企(qǐ)对资(zī)产回报(bào)提(tí)出(chū)要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数(shù)字化的长期关(guān)键驱(qū)动力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示(shì)，首(shǒu)先，回顾(gù)年(nián)初以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近(jìn)期的(de)持(chí)续回调(diào)。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方(fāng)面(miàn)需求会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的公司处于历史估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从(cóng)感知智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将对(duì)人类生产力(lì)的提升(shēng)产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联网(wǎng)革(gé)命和(hé)移动(dòng)互联(lián)网革命后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)的投资(zī)价(jià)值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括(kuò)以AI为代(dài)表(biǎo)的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技(jì)组基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的(de)设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下(xià)游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党(dǎng)的二十大(dà)对于(yú)科(kē)技安(ān)全的强调为芯(xīn)片(piàn)的(de)国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需(xū)求(qiú)拉动，整个(gè)芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时(shí)动态(tài)跟踪电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需要(yào)大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发(fā)展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动半(bàn)导体行(xíng)业(yè)持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料(liào)也是(shì)可以关注的方向。存(cún)储作为半导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较(jiào)确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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