周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(厦门是几线城市呢shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(c厦门是几线城市呢hāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需厦门是几线城市呢(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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