国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项重要经济数据(jù)出炉后(hòu)，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自(zì)美国第(dì)一共和银(yín)行公布其第(dì)一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的官(guān)员正在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联(lián)储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的(de)倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了(le)风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都(dōu)和美(měi)联储监(jiān)管不力(lì)有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融(róng)业(yè)改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这(zhè)些(xiē)变(biàn)化(huà)体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审查(chá)报告或(huò)警告(gào)，数量是(shì)其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)壮大(dà)，近(jìn)些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该(gāi)行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部(bù)风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险还被评为(wèi)令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一(yī)家银(yín)行对利(lì)率(lǜ)流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过(guò)25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监(jiān)管方的(de)处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出(chū)口到其(qí)他(tā)国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国商务部(bù)公布的(de)一季度美(měi)国(guó)宏观经济数据(jù)显示(shì)，美(měi)国一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日报(bào)记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年(nián)美(měi)联储降息的预期(qī)。”中信(xìn)建投期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于反映(yìng)核心个(gè)人(rén)消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的爆发以及一季度(dù)经济(jì)的回(huí)落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进(jìn)行政策(cè)选择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无(wú)最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等(děng)方(fāng)面的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论对于(yú)商(shāng)品市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会(huì)透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到(dào)底是短期风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下半年(nián)将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升，美元(yuán)指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市(shì)场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议(yì)上(shàng)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上(shàng)对未(wèi)来政策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金属价(jià)格的(de)压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增(zēng)非农(nóng)就业(yè)人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向的(de)阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修(xiū)正走势，美联(lián)储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之(zhī)前预(yù)计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及(jí)美元(yuán)结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也(yě)是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的　“当前贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的(de)避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国(guó)通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对(duì)于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提(tí)示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议(yì)落地，他预计(jì)美(měi)联储会(huì)议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危(wēi)机及(jí)债务上限问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要(yào)防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于(yú)国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全边(biān)际(jì)，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加明(míng)确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可(kě)根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布局。

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