昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xi闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰àn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(b闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰ì)然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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